建筑材料行业:短期看三季报超预期,中期看增长逻辑
短期看三季报超预期,中期看增长逻辑
本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨,水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出两年新高,有利于全国性龙头海螺水泥和旗滨集团的业绩;大的供需逻辑仍然是需求平稳、供给收缩;由于水泥四季度停产限产较多,同时目前行业库存较低,继续看好四季度旺季水泥价格上涨弹性,优选价格上涨弹性大、估值较便宜的公司,建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青、中国建材(港股)、祁连山。
非周期公司,我们今年重点推荐的北新建材和三棵树三季报均大幅超预期,前期推荐逻辑逐步体现在基本面上,中线继续看好(详细分析请见我们今年的深度报告《北新建材:继续成长的优质石膏板龙头》、《三棵树:“工程+零售”双轮驱动公司业绩增长》和三季报点评)。中线看好新材料公司石英股份和凯盛科技的增长拐点,三季度开始有望逐步显现。优质板材龙头兔宝宝/康欣新材具备较好性价比。中材科技业绩有弹性,值得重点关注。
水泥行业: 2017 年 10 月 9 日至 10 月 13 日,全国水泥平均 s 价格上升0.19%,华东地区+4 元/吨(太原+20 元/吨),华东地区+4 元/吨(杭州+30元/吨),中南地区-1 元/吨(郑州-20 元/吨,广州+15 元/吨),其他地区无变化;全国水泥库存环比+0.38%,华北地区无变化(石家庄+10%,唐山+10%,邯郸-10%,邢台-10%),华东地区+1.46%(上海+10%,无锡+5%,苏州+5%,嘉兴-5%,合肥+5%,巢湖+5%,济南+5%,淄博+5%),中南地区-1.25%(长沙+5%,广州-10%,英德-5%,云浮-5%,崇左-5%,玉林-5%),西南地区+2.5%(成都+5%,宜宾+5%,贵阳+5%,昆明+5%),其他地区无变化;秦皇岛中转地煤价(山西大混+18 元/吨),其余各地区煤价较上周持平。
玻璃行业: 2017 年 10 月 9 日至 10 月 13 日,全国均价上涨 0.45 元/重箱,主要城市涨跌幅[+0.00, +0.95]元/重箱,其中北京+0.00 元/重箱,广州+0.00/重箱,上海+0.65 元/重箱。 10 月 13 日总产线 360 条,环比无变化。
其他建材行业: HDPE、 PP、锆英砂、工业萘、软泡聚醚价格上涨, PVC、丙烯酸、纯 MDI、聚合 MDI、美废价格下跌,国产原木、氧化锆、环氧乙烷、沥青、钛白粉、进口原木价格维持稳定。维持“买入”评级。
风险提示: 宏观经济继续下行,新投产能超预期
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